Der Lockdown im Frühjahr 2020 hat unseren Depotwert mit voller Wucht getroffen, wie die Zahlen zum zweiten Quartal eindrücklich gezeigt hatten. Der Umsatz brach um 35% ein und das Ebitda ging um 94% in die Knie. Immerhin konnte Adidas noch ein kleines Plus beim Ebitda von EUR 58 Millionen ausweisen. Auch die Aussichten sind zumindest auf den ersten Blick nicht dazu gemacht, um Euphorie zu schüren. Steigende Arbeitslosigkeit in weiten Teilen der Welt und Kurzarbeit führen letztlich dazu, dass sich die Menschen mit nicht notwendigen Konsumgütern zurückhalten. Doch es gibt unseres Erachtens durchaus Gründe, die dafür sprechen, dass sich Adidas schnell erholen wird. Einerseits dürfte die Pandemie das Gesundheitsbewusstsein der Menschen geschärft haben. Sport ist gesund und macht Spass. Das Geschäft mit Home-Workouts boomt (siehe Daily News zu Peloton Interactive 11.09.2020) und auch im Freien sind im Vergleich mehr Menschen aktiv als vor der Gesundheitskrise – so zumindest unsere subjektive Beobachtung. Der Bedarf an Sportbekleidung dürfte demnach weiter hoch bleiben. Zumal Adidas mit einem sehr starken Online-Geschäft aufwarten kann – besonders im Sportbekleidungsbereich ein nicht zu unterschätzender Vorteil. Denn diese Bekleidung ist für den Onlinehandel regelrecht prädestiniert. Anders als etwa bei einem Markenanzug oder einem klassischen Businesskleid ist die Anprobe und das persönliche kritische Prüfen von Sitz, Farbe, Textur und dergleichen von geringerer Bedeutung. Auch der Trend zum Homeoffice könnte die Nachfrage nach bequemer Kleidung steigern. Adidas will den Anteil des Onlinegeschäfts am Gesamtumsatz in diesem Jahr auf 20% (2019: 13%) ausweiten. Nike kommt gerade einmal auf einen Anteil von 10% und Puma gar nur 5%. Auch charttechnisch generierte die Aktie jüngst ein positives Signal. Denn dem Titel gelang der Sprung über den Widerstand im Bereich um EUR 270, womit sich neues Aufwärtspotenzial eröffnet. Erst im Bereich um EUR 292 orten wir den nächsten grösseren Widerstand. Sollte auch dieser eingenommen werden, könnte die Aktie schnell in Richtung neuer Allzeithochs tendieren.
Konklusion:
Wir sind überzeugt, dass sich die operative Erholung bei Adidas im zweiten Semester 2020 manifestiert. Die Aktie hat unseres Erachtens das Potenzial, mittelfristig neue Rekordhochs zu erreichen.
