Die aktuelle Gesundheitskrise und die globale Rezession im Jahr 2020 haben den Personaldienstleister Adecco wenig überraschend stark belastet – schliesslich hängt der Geschäftsgang stark von der Konjunkturentwicklung ab. Dennoch beweist unser Depotwert, dass auch eine Krise Möglichkeiten bietet. So konnte Adecco den Umsatz im Bereich „Logistik“ im vierten Quartal 2020 um satte 40% ausweiten und auch die Sparte „Carrier Transition“, die u.a. Beratung für entlassene Mitarbeiter anbietet, wuchs im zweistelligen prozentualen Bereich. Insgesamt musste Adecco im Schlussquartal 2020 einen Umsatzschwund von 9% auf EUR 5.41 Milliarden verbuchen – bereinigt um Wechselkurs- und Feiertagseffekte belief sich das Minus auf 5%. Zum Vergleich: Im zweiten Quartal 2020 brach der Umsatz noch um 28% und im dritten Quartal um 15% ein – eine Positiventwicklung, welche sich auch im Dezember 2020 fortsetzte. Das Minus lag auf bereinigter Basis im Schlussmonat bei nur noch 2%. Dass diese Erholungsdynamik mit Beginn des Jahres 2021 abflachte, sollte nicht überraschen. Schliesslich befinden sich die meisten europäischen Länder erneut in einem harten Lockdown, was sich direkt auf die Geschäftsentwicklung des Personalvermittlers auswirkt. So musste Adecco im Januar 2021 wie im Dezember 2020 ein Umsatzminus von 2% wegstecken. Und auch im Februar zeigte sich eine ähnliche Entwicklung. Die Erholung pausiert – mehr aber auch nicht. Einen detaillierten Ausblick blieb das Unternehmen zwar schuldig. Dies gehört aber fast schon zur Tradition des Personalvermittlers – dürfte aktuell aber auch auf die noch hohen Unsicherheiten zurückzuführen sein. Dass Adecco dennoch optimistisch in die Zukunft blickt, lässt sich unseres Erachtens an zwei Aspekten ablesen. Einerseits nimmt der Konzern das wegen der Coronakrise unterbrochene Aktienrückkaufprogramm in Höhe von EUR 600 Millionen wieder auf. Die finanzielle Stärke des Konzerns erlaubt dies ohne Einschränkungen. Andererseits peilt Adecco künftig eine Betriebsgewinnmarge auf Stufe Ebita von 3% bis 6% an – bisher lag dieses Zielband bei 2.5% bis 5%.
Konklusion:
Bei Adecco hängt vieles vom weiteren Verlauf der Pandemie ab. Wir sind überzeugt, dass spätestens gegen Mitte Jahr die Restriktionen des öffentlichen Leben aufgehoben werden und Adecco angesichts des Re-opening der Wirtschaft wieder stärker wachsen wird.
(red./mda)
